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趋势房地产上行趋势或将结束量价即将到顶

发布时间:2021-01-07 17:43:27 阅读: 来源:电热圈厂家

摘要: 7月1日,国家统计局数据显示,6月PMI为50.0%,比上月微降0.1个百分点,位于临界点。中指院百城房地产价格环比1.32%,前值1.7%。对此,九州证券全球首席经济学家邓海清表示,行业分化是PMI数据的最大特点,目前高技术制造业、装备制造业持续向好,而产能过剩行业明显回落。

7月1日,国家统计局数据显示,6月PMI为50.0%,比上月微降0.1个百分点,位于临界点。中指院百城房地产价格环比1.32%,前值1.7%。对此,九州证券全球首席经济学家邓海清表示,行业分化是PMI数据的最大特点,目前高技术制造业、装备制造业持续向好,而产能过剩行业明显回落。他还认为,房地产价格、投资、销量三大数据全面见顶,上行趋势已经全部结束。

邓海清表示,从PMI分项来看,生产较好,而订单和采购较差,再度进入原材料和产成品双双去库存,表明企业对未来信心不足。PMI生产上升至2015年7月以来最高值,新订单、新出口订单、进口、采购量均连续4个月下滑,原材料库存降至2016年2月以来最低值,产成品库存在经过5月加库存之后再度去库存。外需下降、企业信心不足,是导致上述现象的主要原因。

同时,PMI原材料购进价格大幅下滑,反映的是工业品价格上行速度下降,但工业品价格仍在上行。原材料购进价格与CRB指数月均值的环比高度一致,表明其反映的是工业品价格的环比增速;通过线性回归可以算出,PMI原材料购进价格在49以上时,CRB指数环比在0以上。此次51.3的原材料购进价格意味着,工业价格仍在上行,但是上行的速度在迅速收窄。

邓海清强调,房地产价格、投资、销量三大数据全面见顶,但绝不能轻言房地产即将崩盘式下行,可参考2013年下半年。根据7月1日公布的百城价格环比,较6月大幅下滑0.38%至1.32%,结合6月公布的5月房地产投资、房地产销售增速下行,房价环比、投资同比、销量同比2016年初以来的上行趋势已经全部结束。

对于2016年下半年房地产,邓海清并不特别悲观,可参考的例子是2013年下半年,房地产价格、投资、销售在2013年6-7月就全面见顶,但是维持了半年的高景气。“我们认为2016年下半年可能是2013年下半年的翻版。对于2017年房地产能否维持高景气、避免崩盘,需要观察三四线城市库存去化情况,以及房地产政策的变化。”

对于货币财政政策,邓海清认为“宽货币”的概率最小,“宽财政”的概率最大,信贷在经历过度“宽信贷”和过度“紧信贷”之后,维持合理适度较为可能。主要理由是,目前经济整体平稳,结构优化,政府刺激意愿不强,同时“宽货币”导致资产价格泡沫的副作用大,权威人士也反复强调“要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想”,因此仍然维持“财政、货币攻防互换”,“宽财政”取代“宽货币”稳增长的观点。对于信贷,过高的信贷属于加杠杆,显然与“去杠杆”违背,但是过低的信贷严重影响经济稳定和企业信心,维持合理适度较为可行。

此外,“目前股票市场的特征是,一方面对于短期变化不大的基本面钝化,另一方面对于未来长期预期乐观程度增强。”邓海清认为,中国经济2011年以来的长周期见底基本确定,外部因素如英国脱欧、美联储加息利空出尽,货币政策不存在收紧的可能,决定了股市底部已现。对于未来,经历英国脱欧、中俄合作之后,各项国家战略实现概率增加,“中国信心归来”或成为股市上涨的催化剂,坚定看好中国股市“健康牛”。

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