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通信传媒三网融合拨开迷雾中的投资机会

发布时间:2021-10-20 23:01:56 阅读: 来源:电热圈厂家

通信传媒:三网融合拨开迷雾中的投资机会

通信传媒:三网融合拨开迷雾中的投资机会 更新时间:2010-7-23 23:59:02   国外三网融合的历史沿革介绍及经验借鉴  英国:经历了互不准入、不对称进入、对称进入三阶段。“多业务捆绑运营”比例已占46%。业务发展模式包括:电信、广电合作模式;电信和广电各自经营融合业务;内容与通道不固定捆绑。  IPTV获得较大发展,其中BBC、ITV等电视台起到关键作用,IPTV业务总收入由04年3000万元人民币提升至08年5亿元人民币,4年增长16.7倍,广告费是主要收入来源,08年占比超4成。VOD业务较快速发展,例如BT Vision每户每月点播视频增长37%,每户浏览量约40次/月。  美国:经历三网融合四阶段:保护广电企业、互不准入、通过诉讼获得进入权、正式相互开放。后期直接竞争激烈,电信和广电之间的购并重组也时有发生,如Comcast02年475亿美元收购AT&T 38个州近2100万有线用户。  宽带业务:早期有线运营商占主导,后期电信快速崛起:有线宽带份额,2000年的80%下降到2009年的50%多。电信宽带接入由于带宽用户独享,品种繁多,后期客户发展很快。在美国宽带发展过程中,网络接入设备市场随之大幅增长,其中FTTH设备增长最快,从03年8亿美元增长到06年45亿美元,三年增长4.6倍。10年3月,FCC公布国家宽带计划,10年内,90%家庭100Mbps目标,并向学校、政府机构等社区提供1Gbps网络。振兴方案提供补助70亿美元。  VoIP电话业务,有线电视公司业务发展迅速,在家用市场份额>50%。08年底,美国最大有线电视公司Comcast成为全美第三大固定电话服务商,达到650万IP电话用户。  英美两国共同点是大通信概念的形成,即从立法、监管、业务上实现全面融合,这也有望成为我国三网融合的最终结果。  我国三网融合现状  2010年1月正式启动,时间表:2010年-2012年电信和广电业务双向进入试点,2013年-2015年,全面实现三网融合。10年7月1日公布12个试点城市,试点时间一年。  融合的关键是电信网与有线网的融合,预计双向进入的主要业务领域,电信进入:IPTV,广电进入:宽带业务、VoIP电话业务,另外手机电视作为蓝海领域,双方将积极合作推进。  电信、广电相互渗透主要业务分析  IPTV视频业务:电信IPTV用户412万户,目前占比只有2.3%;预测12年达到900万户,占比提高到4%。  宽带业务:电信宽带用户09年10,322.6万户,同比增长23.7%,广电有线宽带用户300万户,份额2.8%,预测2012年达1000万户,占比5%。预测未来电信宽带用户数将保持20%平稳增长,广电在数字化改造后增长较快,10-12年用户复合增长49.4%。总市场规模预测12年宽带业务收入达到1804.8亿元,其中光纤宽带业务收入达到1188.0亿元。  三网融合能带来什么?  微观层面,对于企业,竞争加剧,蛋糕变大;对于消费者,将享受更佳服务:价格下降,业务品种增多。国家层面:“十一五”国民经济发展战略的一个重要内容,体现中国经济战略转型的思路,具体包括产业升级、技术升级、消费升级等;加强网络基础建设投资,可以部分对冲当前经济形势的不确定性风险,成为“应对经济危机的有效手段”。按我们理解,三网融合关键词可以归纳为:开放、竞争、市场化、创新、投资。  三网融合四要素:  1、双向进入:电信强广电弱的现实情况,决定我国政府在短期内会采取扶持广电的有限度进入政策;2、网络建设改造:从电信网络看,FTTX建设将成为未来3-5年工作重点;从有线网络看,双向改造、全网建设是工作重点;3、网络信息安全:是我国发展三网融合前提条件,无论电信网络还是有线网络发展,都是在确保信息安全框架内进行;4、产业监管:我国电信和有线运营商分属工信部和广电总局监管之下,未来监管机构实现融合将加速三网融合进程。  电信和广电企业未来竞争格局  1、电信强、广电弱的局面将维持一段时期,但差距会缩小;2、电信与广电将依托各自优势领域,向对方领域拓展,电信会通过IPTV进入视频领域,广电通过有线宽带、IP电话进入电信传统领域,双方也将在手机电视等新领域展开争夺;3、竞争手段将从加大投资、多业务品种、拼价格等方面实现,这在上海电信和东方有线的竞争中得到充分体现;4、电信和广电两大阵营可能分化,出现既竞争又合作局面,如中移动固网劣势可通过与有线运营商合作弥补,有线运营商也可通过与电信运营商合作,提高市场化程度和解决资金短缺;5、电信和广电将各自发挥其差异化竞争优势,电信将渠道优势发挥至极致,广电将向内容产业甚至平面媒体领域延伸;6、有线电视网络的走向值得关注,可能的走向包括:成立全国有线网络公司、实现一省一网、与电信成立合资公司等;7、实现融合后,跨屏幕、跨网络等新业态值得关注。  三网融合相关产业链投资机会  按三网融合专家组组长邬贺铨估算,未来三年三网融合相关产业市场规模6880亿元,其中有线网相关建设投资2490亿元,未来三年信息服务收入与终端消费预计4390亿元。  三网融合相关A股上市公司共37家。我们认为投资机会将集中在三大板块:1、光通信设备,将是设备领域最大的投资亮点,行业高景气度至少持续3-5年,主要驱动力包括:电信加快宽带网络建设,实施光纤到户,广电有线网络双向改造、全国性有线网络建设等。受益环节包括:光配套设备、光接入、传输设备、光器件、光纤光缆。目前部分公司已经出现高增长;  2、部分有线运营商,驱动因素包括:可能的与电信企业合资合作引起的市场价值重估;重组等带来的前景变化、价值重估;业务、经营等的向好变化。相关公司包括:歌华、天威、电广传媒、广电网络、中信国安、武汉塑料等;  3、内容提供商。主要驱动力为:蛋糕变大、内容价值提升。主要相关公司:华谊兄弟。  其他投资机会:包括播控设备、家庭网关、机顶盒、平台软件、计费软件等。  我们判断,三网融合产生的影响力甚至会超过3G.10年下半年,三网融合将继续成为TMT板块最大热点,刺激因素包括:试点方案细则公布、政府优惠政策出台、广电企业合作伙伴产生、具体业务实现突破等。  重点推荐公司:新海宜、中兴通讯、中国联通、歌华有线、天威视讯、北纬通信、华谊兄弟等。

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